مع استمرار تراجع الضغوط التضخمية، تسير العملات الرئيسية للقوى العظمى في العالم على مسار الاستقرار حيث قامت البنوك المركزية بشكل متكرر برفع أسعار الفائدة لتقويض الاقتصادات الساخنة التي أحرقها عدم استقرار الاقتصاد الكلي والمخاوف المتزايدة من الركود الوشيك.

بعد الارتفاع إلى مستويات قياسية قبل شتاء عام 2022، مر الدولار الامريكي في اتجاه هبوطي ليتجاوز أدنى مستوياته في سبعة أشهر اعتبارًا من منتصف يناير من عام 2023، واستعادا اليورو والجنيه الاسترليني قيمتهما المفقودة في المسار الاحمر والتأثيرات التضخمية، في حين أظهرت عملات اليوان الصيني والين الياباني نموًا مرنًا.

نظرة سريعة على أداء العملات الرئيسية وتوقعاتها المستقبلية:

الدولار الامريكي بدأ يتراجع

كان الدولار الامريكي في حالة جنون تصعيد لا هوادة فيه في عام 2022 مدفوعًا باختلالات العرض والطلب وارتفاع أسعار الطاقة وحالات كوفيد-19 الجديدة في الصين وغيرها من العوامل المحبطة. لم يفكر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الامريكي مرتين في رفع أسعار الفائدة بقوة لترويض التضخم ويعكس مؤشر الدولار المتناقص تعافي السوق.

كما هو موضح في الرسم البياني المدعوم من TradingView، فإن مؤشر الدولار الذي يتتبع العملة الامريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية الاخرى تقدر قيمته حاليًا عند 101.976 مما يمثل أدنى مستوى له في سبعة أشهر. انخفض ​​معدل التضخم وسط تحسن آفاق النمو العالمي وإعادة فتح الاقتصاد الصيني وبالتالي إعداد الامة لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

ما القادم للدولار الهابط؟ نظراً إلى التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون أقل عدوانية مع رفع أسعار الفائدة في المستقبل فإن التركيز سوف يتمحور حول سطوع البيانات من جميع أنحاء العالم وعلى الاخص ما تم الكشف عنه من اجتماع السياسة القادم لبنك اليابان المركزي (BoJ) والذي قد يمهد الطريق لمسار السعر القادم.

اليورو في ارتفاع

يمكن القول إن اليورو كان الاكثر تضررًا من المجموعة حيث تدهور إلى أدنى مستوياته في 20 عامًا حيث ارتفعت أسعار الطاقة بسبب الحرب الروسية الاوكرانية كما أدى إغلاق نورد ستريم 1 عالي الاستخدام إلى زيادة تقييد إمدادات الطاقة في القارة، وقد أدى ذلك إلى الفوضى وتبع ذلك ارتفاعًا قياسيًا في معدلات التضخم وتزايد شكوك المستثمرين وزيادة إحجام المستهلكين عن الانفاق والاستثمار.

البنك المركزي الاوروبي (ECB) الذي كان مترددًا تاريخيًا في رفع أسعار الفائدة قد حذا حذو الدول الكبرى الاخرى في نهجها تجاه مكافحة التضخم مما أدى إلى إذهال الاسواق بعد رفع أسعار الفائدة بمقدار أكبر من المتوقع في يوليو.

بالنظر إلى تحركات الاسعار الاخيرة فإن تمتع زوج اليورو / الدولار الامريكي (EUR/USD) بنمو كبير منذ بداية نوفمبر حيث رفع البنك المركزي أسعار الفائدة في سبتمبر وأكتوبر مما أدى إلى ارتفاع سعر العملة.

ما القادم بالنسبة لليورو؟ تبدو التوقعات على المدى القصير متفائلة ولكن المكاسب قد تكون محدودة لان سوق السندات في منطقة اليورو لا يُظهر نموًا قويًا. قد يعتمد استمرار اليورو في الارتفاع على المدى الطويل على الاتجاهات الكلية في الدول الاخرى بالاضافة إلى نهج البنك المركزي الاوروبي تجاه تسوية الضغوط التضخمية.

الجنيه البريطاني يسعى لاستعادة قوته

شهد اقتصاد المملكة المتحدة الكثير من المصاعب في عام 2022 على أقل تقدير. على مدار العام، كانت المملكة المتحدة ضحية لدورات تضخمية كارثية ناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة مما أدى إلى تعقيد الصراعات بين روسيا وأوكرانيا وتموجات رفع قيود فيروس كورونا.

نتيجة لذلك، انخفض الجنيه الاسترليني إلى أدنى مستوياته في 37 عامًا حيث يكافح من أجل رؤية الضوء حيث استمرت الضغوط الوطنية والعالمية في التصاعد على ظهور دافعي الضرائب. يسعى الجنيه الاسترليني في الاونة الاخيرة إلى استعادة القوة والتعافي وسط ضعف الدولار وتحسن الاستقرار المالي في المملكة المتحدة مما أضاف مرونة ملحوظة إلى الجنيه الاسترليني.

من منظور تقني، بدأ الارتفاع المتفائل لزوج الجنيه الاسترليني / الدولار الامريكي (GBP/USD) في أكتوبر نتيجة لنهج تشديد الاقتصاد الصارم الذي تبناه بنك إنجلترا المركزي (BoE). رفع سعر الفائدة مرة تلو الاخرى، فإن رفعت السيدة العجوز الاسعار بمقدار 325 نقطة أساس في عام 2022 وحده مما يمثل الاصرار على إبطاء تروس الاقتصاد المزدهر.

ما التالي للجنيه؟ بعد أن أشارت الاستطلاعات الاخيرة إلى تعزيز نمو الاجور قد يدفع هذا بنك إنجلترا المركزي إلى رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى مما قد يؤدي إلى انخفاض الجنيه الاسترليني على المدى القصير ولكنه سيزودها بمزيد من المتانة على المدى الطويل.

طفرة اليوان الصيني

عملة واحدة يجب البحث عنها او النظر اليها هي اليوان الصيني، حيث تم إعاقة استقرارها بشكل كبير بسبب موجات كوفيد-19 المتكررة التي دفعت السلطات إلى تطبيق عمليات إغلاق على مستوى المدينة الذي أثر على النشاط التجاري والانفاق على نطاق واسع، ونتيجة لذلك فقد استمر اليوان الجذاب في الانخفاض في عام 2022.

لعب تحول الامة الاسيوية بعيدًا عن سياستها الصارمة "صفر كوفيد" دورًا مهمًا في نشر التفاؤل بشأن التعافي. مع رفع القيود، بدأ اليوان رحلته للتعافي. وفقًا لجينغ ليو وهو كبير الاقتصاديين في الصين الكبرى العامل في اتش اس بي سي (HSBC) فإن إزالة القيود ستزيد من تسريع النمو الاقتصادي للبلاد.

من منظور تقني، يوضح مخطط TradingView أعلاه الانخفاضات الحادة الاخيرة لزوج العملات اليوان الصيني / الدولار الامريكي (USD/CNY)، مما يشير إلى أن الدولار الامريكي يفقد قوته مقابل اليوان الصيني.

ما القادم لليوان الصيني؟ في حين أن النشاط التجاري والاستهلاكي في ازدياد فقد تظل الصادرات مقيدة مع ضعف الاقتصاد العالمي وقد تظل ظروف سوق الصرف الاجنبي متقلبة مما سيؤدي إلى الحد من نمو اليوان الصيني على المدى القصير.

الين الياباني يحصل على ثبات

الين الياباني كملاذ آمن هو الموضوع الساخن لهذا العام. بعد انخفاض العملة الثالثة الاكثر تداولا في العالم إلى أدنى مستوياتها في 24 عامًا في عام 2022 بسبب كوارث الاقتصاد الكلي وارتفاع أسعار المستهلكين، حافظ بنك اليابان على موقفه شديد البرودة في السياسة النقدية، ولكن تغير هذا مؤخراً بشكل ملحوظ.

أدى انخفاض الطلب المحلي وركود الانتعاش الاقتصادي إلى تراجع الين عالي الشعبية بيت المتداولين إلى مستويات منخفضة للغاية مقابل العملات الكبرى كالدولار الامريكي. أعلن البنك المركزي بعد ذلك عن تحول في سياسته النقدية الفضفاضة حيث زاد عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات بنسبة تصل إلى 0.5%، وهو ضعف الحد الاقصى السابق البالغ 0.25%.

أحدثت الاشهر الاخيرة انتعاشًا قويًا في الين الياباني كما هو موضح في الرسم البياني من TradingView أعلاه حيث هبط زوج الدولار الامريكي /  الين الياباني بنسبة 15% تقريبًا منذ منتصف أكتوبر من عام 2022 إلى سعره الحالي عند 128.420 لا وهذا مستوى لم نشهده منذ ذلك الحين مايو 2022.

ما مستقبل الين الياباني؟ المسار المستقبلي للين الياباني الموثوق به عالميًا سوف يسترشد بالسياسات النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي الامريكي وبنك اليابان المركزي. كما أشار مارك تشاندلر وهو كبير استراتيجيي السوق في Bannockburn Global Forex فإن بنك اليابان المركزي قد "يتخذ خطوة أخرى بعيدًا عن سياسته النقدية السهلة" وقد يؤدي ذلك إلى تسريع تعافي عملة الين اليابانية.

Syam KP ، المحلل المالي لشركة Gulfbrokers Ltd.